金管会去年12月底提出汇率会计新制，通过摊销方式降低汇率对财报影响，寿险业持续降低避险比率，并于今年2月修正外汇价格变动准备金应注意事项，调整现行外汇价格变动准备金与特别盈余公积，下面各设2桶金，合计4桶金，助寿险业强化抵御汇率风险。 中华信评近期发布「台湾寿险业：在外汇相关新制实施后风险仍将持续」报告，分析台湾近期的监管变革如何重塑寿险业者管理外汇风险的方式。 中华信评表示，外汇价格变动准备金新制的目的在于将避险支出内化并提升资本与获利缓冲空间，以因应不利的外汇波动，不过，台湾寿险业目前的外汇价格变动准备金水位仍不足以抵御严重的汇率变动冲击。外汇会计新制虽然降低了帐面获利变动幅度，却也导致复杂程度升高。 中华信评认为，未来寿险公司彼此间的信用差距可能会扩大。寿险公司能否积极主动管理外汇风险、维持稳健的资产负债管理，以及优先考量长期资本韧性而非短期获利，皆可能成为导致信用差距扩大的原因。财务表现强健且能妥善规划的寿险业者长期而言将更有能力因应外汇波动。 整体而言，中华信评观察到，由于准备金水准提高，台湾寿险业截至2025年底时的平均避险比率已从2024年的65.9%降至50.3%；同时，台湾寿险业平均准备金缓冲空间亦持续扩大，2025年时为7.6%，高于2024年的4.1%。 为了了解台湾寿险业因应不同新台币升值幅度的能力，中华信评通过压力测试发现，台湾寿险公司截至2025年底时的准备金可提供约7.6%的新台币升值缓冲空间。虽然目前准备金水位应可因应轻度至中度的新台币升值情境，但其有效性会随着寿险公司降低避险比例而下滑。 中华信评指出，目前的准备金水准不足以完全吸收新台币升值10%造成的影响。新台币升值10%的冲击恐将对寿险业者的获利造成负面影响。在避险比率分别为50%、40%以及20%的情况下，资产报酬率（ROA）将分别下降0.4%、0.9%与 1.5%。 中华信评也提醒，外汇波动将直接影响寿险公司准备金缓冲空间的强度，来自四桶金机制的可用缓冲空间亦将因此增加或减少。在IFRS 17（国际财务报导准则第17号保险合约）下，拥有良好获利纪录与稳健的合约服务边际（CSM）占总资产比率的业者可能有较佳的吸收负面影响能力，不致对资本与获利造成显著侵蚀。 中华信评认为，有效的长期外汇风险管理与审慎的资本管理将导致寿险公司之间的信用差距逐渐扩大。稳健的资产负债管理将有助于寿险业者因应市场波动并维持资本韧性，不过，通过大幅减少避险以优先追求短期获利表现的寿险公司可能会面临较大的获利波动，资本缓冲空间亦将变得薄弱。（编辑：林淑媛）1150408