本公司已与INTERTRUST TRUSTEES (CAYMAN) LIMITED SOLELY IN ITS CAPACITY AS TRUSTEE OF JAPAN－UP（以下简称「基金」）签订投资全权委托合约，基金及本公司（以下统称「提案股东」）合计持有京阪神Building株式会社（以下简称「本公司」或「京阪神Building」）约11%的股份。 提案股东特此公布，已向京阪神Building提交一份行使股东提案权的文档，针对预计于今年6月举行的京阪神Building定期股东大会提出议案，并已开设一个关于此提案的专题网站（https://stracap.jp/8818-KEIHANSHIN/）。 ## 提案股东提出的议案及其概述 ### 议案1：从特定股东处收购库藏股 （概述）我们提议京阪神Building向政策性持股股东收购其普通股作为库藏股，以解除政策性持股股东对本公司股份的持有，并改善公司治理。 库藏股收购的对象股东如下： - 银泉株式会社 - 株式会社三井住友银行 - 株式会社きんでん - 鹿岛建设株式会社 - 株式会社三十三银行 - 株式会社百十四银行 - 三精テクノロジーズ株式会社 - 三井住友カード株式会社 - 株式会社あいち银行 - ダイビル株式会社 - 大和ハウス工业株式会社 - 戸田建设株式会社 - 三井住友信托银行株式会社 - 株式会社明电舎 - 美津浓株式会社 - 东西建筑サービス株式会社 - 株式会社クボタ - 株式会社足利银行 - 住友生命保険相互会社 - 丸一钢管株式会社 - 株式会社常阳银行 - 株式会社三晃空调 - 须贺工业株式会社 - レンゴー株式会社 - サノヤスホールディングス株式会社 - 能美防灾株式会社 - 南海电気鉄道株式会社 - 関西电力株式会社 - ダイキン工业株式会社 - 株式会社酉岛制作所 - ダイダン株式会社 - 东リ株式会社 - セイノーホールディングス株式会社 - 株式会社ルックホールディングス - 南海辰村建设株式会社 ## 股东提案的背景 ### 问题点（1）：京阪神Building经营团队漠视股东价值持续受损的状况 京阪神Building一直经营着以租赁物业为内核，并以租金收入为主要收益来源的商业模式。然而，尽管房地产租赁业容易产生稳定收益，但对于上市公司而言，却难以持续产生足够超越资本成本的高回报。 此外，由于持有大量房地产，导致资本效率持续处于低下状态。 因此，提案股东认为，京阪神Building的股票在市场上未能充分反映其真实价值，尽管京阪神Building本应拥有1,454亿日元的价值，但在目前的经营方针下，其估值仅为923亿日元，即被市场低估了37%。这种状况可以说是经营团队未能积极提升资本效率，并漠视股东价值持续受损的结果。 ### 问题点（2）：京阪神Building经营团队在改善资本效率方面推动经营改革的步伐极为缓慢 此外，京阪神Building的经营团队对于纠正这种状况的资产周转也显得消极。当房地产业界的各公司积极通过出售或流动化持有物业来提升资本效率时，京阪神Building却推迟从资产持有型商业模式转型，在改善资本效率方面的努力与其他公司相比显得滞后。 结果，股东价值的侵蚀未获纠正，而经营团队反应迟缓本身也成为阻碍京阪神Building企业价值提升的一个因素。 ### 问题点（3）：政策性持股股东的存在可能导致经营纪律下降 仅从京阪神Building截至2025年3月期的有价证券报告所载信息来看，政策性持股股东所持股份已占已发行股份总数（不含库藏股）的40%以上。在这种情况下，一般股东对经营团队的约束力可能下降，可能导致损害股东价值的经营决策未能得到纠正而遭到忽视。 ### 问题点（4）：政策性持股股东，即作为稳定股东持有京阪神Building股份的企业，其股份出售进展缓慢，引发了对「不让出售压力」存在的担忧。 自2020年3月期以来，在有价证券报告中披露将本公司股份作为政策性持股持有的全部21家公司中，过去五年内仅有1家公司出售了本公司股份。例如，鹿岛建设株式会社在出售推测交易金额大于本公司的其他公司股份的同时，却未出售京阪神Building的股份，这种做法令人费解。这种倾向在其他政策性持股股东中也普遍存在。 金融厅于2025年4月