2026年6月11日（东京）— 全球独立资产管理公司纽伯格的日本法人纽伯格·巴曼株式会社（以下简称「本公司」）于6月11日，就ALSOK和凯雷对日本干化学株式会社（以下简称「目标公司」）提出的要约收购，向该公司董事会及特别委员会发送了信函，并随函公布其内容。 在该信函中，本公司主要要求董事会及特别委员会就以下几点进行主动重新验证： 1. 可能低估目标公司内在价值的保守DCF法分析 2. 未能充分反映目标公司业务特性的同业上市公司比较法分析，以及溢价比较的母体设置 3. 以中期经营计划中的目标市值作为价格谈判基准的一致性问题 4. 市场测试的有效性 本公司认识到，在日本，关于上市子公司私有化交易中的少数股东保护，迄今已进行了许多讨论，实务上的应对方法和经验也逐渐累积。另一方面，对于上市「权益法关联公司」的私有化交易，当大股东对目标公司具有影响力等情况下，可能产生需要同样或更多方面考虑的少数股东保护问题，但相关的应对方法仍有进一步讨论的空间。随着上市子公司的减少，未来针对上市权益法关联公司的类似交易可能会增加，并可能成为更重要的治理问题。在此背景下，提高交易审议与决策中治理和流程的有效性与透明度，并加强少数股东保护，对于进一步提升国内外投资者对日本市场的信心至关重要。 本公司作为亚洲公司治理协会日本工作组的主席，致力于推动整个日本市场的公司治理改革。我们认为，就此事表达观点，可以成为深化日本市场少数股东保护及公司治理进一步发展讨论的一个契机。